По данным Swiss Re Capital Markets, одним из главных приоритетов в 2022 году для рынков ценных бумаг, связанных со страхованием (ILS), и тех, кто структурирует инструменты ILS, такие как облигации катастроф, стало внимание к инфляции, поскольку рынок стремится скорректировать предложения с ее учетом.
В то время как экономика мира после пандемии перешла к более высокой инфляции, сохраняются проблемы, связанные с цепочками поставок, растет социальная инфляция, изменение климата увеличивает стоимость убытков, а частота суровых погодных условий, похоже, растет, перестраховочной и ILS-индустрии предстоит работа по контролю над последствиями инфляции, а также по обеспечению ценообразования на нее.
Swiss Re Capital Markets в своем последнем отчете о рынке ILS поясняет.
Поскольку инфляция вызывает серьезную озабоченность как у инвесторов, так и у спонсоров, важно понимать двойное влияние инфляции на рынок ILS».
«Увеличение расходов на возмещение убытков (затраты на замену сырья и материалов и оплату труда) привело к увеличению конечных сумм убытков для структур, основанных на возмещении ущерба, как в традиционном перестраховании, так и на рынке ILS», — заявили в компании.
Добавив, что «влияние инфляции на ожидаемые убытки не одинаково учитывается в моделях риска, поэтому инфляционные корректировки стали ключевой областью внимания в этом году».
Рынок ILS и облигаций катастроф пытается обеспечить учет инфляции в рисках, под которые они страхуют и размещают капитал.
Это привело к необходимости более тщательной проверки сделок, поскольку менеджеры ILS и инвесторы требуют дополнительного раскрытия информации, чтобы понять, как инфляция повлияла на портфели, от которых они перестраховываются.
Swiss Re рассказывает о некоторых способах борьбы с инфляцией на рынке ILS.
«Некоторые спонсоры-эмитенты решили предоставить инвесторам данные о прогнозируемой страховой стоимости, основанные на повышательной траектории инфляции.
«В результате инвесторы стремились получить информацию, чтобы лучше понять предположения об инфляции, принятые спонсорами. В некоторых случаях это привело к более тщательному изучению стратегий роста и того, увеличивается ли проникновение страхования на должном уровне в районах, подверженных катастрофам».
Кроме того, инфляция оказывает влияние на процентные спреды по риску, поскольку рост расходов на выплату страховых возмещений приводит к увеличению объема условных обязательств, отмечает Swiss Re Capital Markets.
Это также влияет на спрос инвесторов на доходность.
«Помимо влияния на суммы убытков, инфляция также заставляет инвесторов требовать более высокую номинальную доходность для поддержания реальной доходности. Поскольку большинство кошачьих облигаций используют плавающую ставку — как правило, фонды денежного рынка плюс фиксированный спред — номинальная доходность естественным образом увеличивается с ростом процентных ставок.
«Это частично обеспечивает как более высокую номинальную доходность, так и менее сильное воздействие на доходность при росте инфляции», — заявили в компании.
Похоже, что рост номинальной доходности сохранится, поскольку центральные банки повышают процентные ставки для борьбы с инфляцией.
Swiss Re заявила: «Центральные банки в основном сообщали о повышении ставок для борьбы с инфляцией, которая отчасти усугублялась планами правительства по стимулированию экономики и перебоями в поставках. Однако реальность роста инфляции сверх уже исторически высоких уровней заставляет центральные банки ускорить повышение процентных ставок, особенно в США, Великобритании и еврозоне».
Это делает плавающую ставку облигаций катастроф, возможно, еще более привлекательной для новых инвесторов и может со временем привлечь больше капитала на рынок, повышая общую доходность облигаций катастроф и других инвестиций ILS.
